AI基建浪潮来袭！高盛预计全年支出将达8000亿美元

据官网APP消息，基建计全人工智能(AI)基建的浪潮繁荣已不再局限于少数半导体公司如英伟达(NVDA.US)、美光科技(MU.US)和英特尔(INTC.US)。袭高高盛指出，盛预此潮流正在重塑美国企业投资周期。年支

高盛本周一的达亿研究报告中，将2026年美国企业投资增长率从6.5%上调至7.8%。美元此次上调主要是基建计全由于AI领域的支出增长强劲：第一季度年化支出为6500亿美元，预计到年底将超过8000亿美元。浪潮

AI资本支出正在成为宏观经济的袭高重要驱动力。高盛经济学家Elsie Peng在报告中表示：“随着企业加速基础设施建设，盛预2026年AI相关支出将继续推动设备与建筑类投资增长。年支”这一支出浪潮的达亿影响不仅限于芯片行业。

根据高盛的美元分析，人工智能领域的基建计全投资正大量流向服务器、半导体、存储设备、电力基础设施、数据中心、软件以及研发等多个领域。Peng指出，预计AI相关支出将在2026年使实际资本支出增速提升约3.3个百分点。

尽管如此，报告也指出AI支出对美国GDP增速的直接影响仍有限。由于部分半导体投资在官方统计中未被完全记录，因此存在一定缺口。Peng补充，预计2026年AI支出将拉动实际GDP增长0.3个百分点，但在官方统计中仅反映为0.1个百分点，这主要是因为相关设备依赖进口。

新法案助推AI投资热潮，高盛提到了“大而美法案”(OBBBA)的全新税收优惠政策对投资数据的影响。该法案扩大了费用抵扣范围，预计将推动2026年资本支出增速提升约3个百分点，其中制造业、交通运输和工业领域受益最明显。

高盛表示：“我们和其他机构预计，强劲的AI支出与新税收优惠将支撑2026年资本支出的稳健增长，目前的初步数据支持这一观点。”与此同时，2025年限制投资的两大因素正在减弱。

受《通胀削减法案》和《芯片法案》影响，制造业建筑投资增速的放缓将在今年明显减轻，关税带来的不确定性也在减小。高盛测算，2025年关税因素将使资本支出增速下降约1.5个百分点，2026年这一影响将缩小至0.7个百分点。

尽管中东局势导致油价上涨，高盛认为这不会对投资浪潮造成实质性阻碍。Peng表示：“我们预计油价上涨不会对整体资本支出造成重大冲击。”目前，主要受影响的行业包括航空、卡车和铁路运输，高盛预计高油价对美国资本支出的拖累仅为0.1%至0.3%。

在AI浪潮中，科技巨头们纷纷投入巨资进行“资本军备竞赛”，但伴随而来的风险也日益显现，市场对长期回报与财务健康的担忧未能消散。四大云服务商——Alphabet (GOOGL.US)、Meta (META.US)、微软 (MSFT.US) 和亚马逊 (AMZN.US) 的2026年合计资本支出预计将达到7250亿美元，相当于希腊和葡萄牙等国的年度GDP总和。

然而，巨额投资背后是自由现金流的显著下降。摩根士丹利预计亚马逊2026年自由现金流将为负170亿美元；Pivotal Research预计Alphabet的自由现金流会从2025年的733亿美元猛降至2026年的82亿美元；巴克莱银行估算Meta和微软的自由现金流在2026年可能分别下降90%和28%。现金流急剧萎缩使高投入模式的可持续性受到质疑。

为了填补资金缺口，科技巨头们纷纷发行债券，全球AI相关债务已累计约3000亿美元，投资者的热情显现出降温迹象。更深层的担忧在于AI投资与回报的不可预测性，市场对这场AI豪赌的长期前景仍存疑虑，科技巨头的未来现金流和资本结构变化值得持续观察。