Yardeni预言美股已见底：投资者回归基本面，战争情绪淡化

近日，预言美随着美伊停火的股已归基预期升温，市场情绪发生了显著变化，见底全球金融市场迎来了一波积极反弹。投资MSCI全球指数恢复了因战争造成的回战争损失并创下新高，纳斯达克100指数实现了连续十日上涨，本面而美元则经历了自2006年以来最长的情绪连续下跌。对此，淡化Yardeni Research的预言美总裁Ed Yardeni发表了他的见解，表示“投资者正从战争中抽身，股已归基重新关注基本面”。见底

在这轮由地缘风险缓和引发的投资V形复苏中，Yardeni指出，回战争市场正在逐步适应与地缘政治冲突的本面共存，并确认标普500指数在3月30日已触底，情绪这标志着市场已走出最初的恐慌阶段，地缘政治不再主导市场走势。市场信号日渐明朗，投资者重新关注公司的盈利报告和财务表现，显示出风险偏好的回暖。

从战争初期的审慎情绪，到三月上旬对崩盘风险的迅速提升，再到四月初对市场底部的确认，Yardeni近期的分析成为市场中多空争论的重要参考。

Yardeni：从审慎到确认底部，再到超越战争

自2月底美伊战争以来，全球市场一度陷入危机。在这一个多月内，Yardeni的市场判断经历了完整的“先担忧、后确认”循环。

在战争初期，油价剧烈波动之时，他在三月初的报告中将美股崩盘的概率从20%上调至35%，并将主要由市场情绪驱动的涨势概率降至5%。不过，他依然持有乐观态度，维持“咆哮的2020年代”这一基准判断，认为到2026年底实现这一情景的概率仍为60%。

进入四月初，局势逐渐明朗，Yardeni确认标普500指数于3月30日触底，依旧预测到2026年底该指数将达到7,700点。他指出，标普500近期近9%的回调幅度与之前的10%至15%的预期相符，使他坚信“最艰难的时刻已经过去”，这项判断早于特朗普四月初呼吁停火、全球股市上涨几天。

四月中，Yardeni进一步阐述他的乐观预期，强调“历史表明，地缘政治危机通常是绝佳的买入时机”。他指出，自疫情以来，美国经济展现出抵御多重压力的能力，包括供应链问题、通胀和利率上升。他预计，美国经济将于春季反弹，且银行利润依然强劲，消费者状况良好。最近，华尔街多家大型银行公布强劲财报，银行高管向投资者传递了“不必担忧”的信息。

Yardeni总结道：“经济的韧性表明，我们的资本市场能承受较大压力，经济活动不会明显下滑。”

科技股战术性调整，长期仍看好经济

四月市场逐渐稳定，Yardeni对科技股采取了战术性调整。他注意到，“科技七巨头”的市盈率已从31倍下降至22倍，因此决定将这些科技股的仓位从“减持”调整为“与大盘持平”。这一变动标志着Yardeni自去年底减持七巨头以来，首次在估值上表达出战略上的回归。

过去十五年里，Yardeni一直坚定推荐信息技术和通信服务板块，赢得市场声誉。然而，在2025年他结束了对“科技七巨头”的超配建议，认为市场集中度风险过高。他将标普500中除七大巨头外的493家公司称为“令人印象深刻的493”，并建议增持金融、工业和医疗保健板块。

尽管人工智能是长期趋势，Yardeni当时认为科技巨头的AI投资与盈利能力之间可能存在脱节。在科技股回调至合理估值后，他迅速作出加仓判断，显示出敏锐的市场洞察力。

长期来看，Yardeni对市场持乐观态度。他将当前经济环境定义为“咆哮的2020年代”，预计在生产率增长的推动下，实现强劲且可持续的增长。曾预测2027年每股收益(EPS)将达到350美元，标普500有望在2026年底冲向7700点，最终在本十年末挑战10000点的关口。即使在三月将崩盘概率上调至35%时，他仍强调“咆哮的2020年代”持续的概率高达85%。

多空分歧：Yardeni的乐观能否成立？

尽管Yardeni的乐观在市场引起共鸣，但并非所有华尔街策略师同意这一看法。在四月中的全球基金经理调查中，地缘政治冲突被认为是最大的尾部风险。

美银首席投资策略师Michael Hartnett指出，目前市场定位指标距历史大底时的超级熊市水平相去甚远。他认为，真正的市场底部往往在投资者确实放弃信心时出现，而这一时刻尚未到来。

反之，高盛和摩根士丹利却站在Yardeni一边。高盛策略师预计到2026年底，依靠持续的企业盈利扩张，标普500有望升至7600点。摩根士丹利团队则指出，企业盈利增速加快将为指数提供保护。

Yardeni也意识到市场潜在的风险，他曾说：“悲观主义已经过时。”并承认“乐观者太多，自己有些担忧”。

当前市场处于地缘政治风险溢价快速出清的阶段，后续走势取决于美伊谈判的实质进展。短期内，谈判存在变数。如果4月22日前谈判破裂，风险情绪可能快速逆转，对全球能源供应产生持续影响，需警惕“利好出尽”或谈判逆转带来的回调风险。