城堡证券：美联储静观其变引发市场担忧 长期美债收益率接近20年高点加剧风险

根据城堡证券的城堡储静场担分析，美联储在通胀长期高于目标的证券债收背景下未采取进一步的紧缩货币政策，致使长期美债收益率在多年高位上持续徘徊，美联这可能对广泛的变引金融市场带来持久风险。

城堡证券欧洲、发市中东及非洲固定收益销售主管Nohshad Shah在最近的忧长益率客户报告中指出，尽管美联储政策利率已较峰值下降175个基点，期美但长期美国国债收益率依然接近近20年来的接近剧风最高水平。这一现象显示，年高债券市场对货币及财政政策决策者应对难题的点加信心正在减弱。

Shah认为，城堡储静场担目前市场普遍认为无论是证券债收美联储还是财政部门，在面临艰难选择时更倾向于采取相对宽松的美联政策。只要这种看法继续存在，变引就可能成为金融市场的发市重要风险因素。

近日，美国30年期国债收益率升至19年来的高位，曾一度突破5.28%。尽管最新数据显示美国通胀和消费需求有所减缓，但长期国债收益率依旧高涨，表明投资者依然期望获得更高的长期债券回报。

Shah警告称，市场不应因近期通胀改善及就业市场放缓而认为利率风险已完全消失。目前超过55%的核心商品价格仍在上涨，显示潜在价格压力依然存在。在此背景下，美联储下个月的政策会议面临是否调整利率的不确定性。

近期美国经济数据显示出复杂的信号：一方面，通胀和消费需求有所减缓，就业市场出现疲软；另一方面，价格压力仍高于美联储目标。这导致市场在持续评估美联储是否有必要进一步收紧政策以及政策制定者对高通胀的容忍度与长期利率间的关系。

此外，Shah还提到了人工智能（AI）投资逻辑的变化。随着AI行业竞争进入新阶段，投资机会逐渐从开发更先进的前沿AI模型转向支持AI运行的云计算和基础设施领域。

他认为，微软(MSFT.US)和谷歌等云计算巨头可能在AI商业化方面具有更清晰的路径。这些公司能够通过提供计算能力、AI推理服务及庞大的产品和客户分发渠道来实现营收，较之于OpenAI和Anthropic等前沿AI模型开发商，其投资回报的可见性更高。

这意味着在经历此前关于大模型能力及训练投入的竞争后，AI投资的重点可能会逐步向拥有计算基础设施和商业化渠道的平台型企业倾斜。城堡证券指出，谁能将巨额AI资本投入转化为稳定收入和回报，将在未来市场评估AI投资价值时成为关键因素。