券商晨会精华 | Agentic AI重估CPU、端侧计算与光互连价值

昨日市场震荡调整，券商三大指数共同下跌，精华计算沪深两市成交额达到2.75万亿。重值芯片产业链、估C光互煤炭和机器人等概念活跃，端侧然而大消费板块持续走低，券商油气股也出现调整。精华计算收盘时，重值沪指下跌26.19点，估C光互报4057.78点；深成指下跌43.14点，端侧收15661.57点；创业板指下跌34.11点，券商收4088.88点。精华计算

在今日的重值券商晨会上，华泰证券指出，估C光互Agentic AI正在重估CPU、端侧端侧计算与光互连的价值；中信建投分析港股主升浪正在形成；银河证券则强调关注盈利分化和流动性变化。

华泰证券：Agentic AI重估CPU、端侧计算与光互连价值

根据Computex上ARM、高通、Marvell的演讲，AI产业链的投资主线有两点：1）AI的发展将从GPU训练/推理扩展到CPU、端侧SoC、存储和网络互连的全面重构；2）AI计算的模式将从集中式部署转向“云-端-边缘”的协同，云端负责大模型和高强度推理，而终端和边缘则关注低时延和隐私。

中信建投：港股本轮主升浪正在确立

自3月底提出港股阶段性配置机会以来，港股已经完成阶段性探底，并在4月的TACO交易后构筑了中期底部。目前，港股行情正由估值情绪修复转向盈利验证与风险偏好改善的阶段。过去一个多月港股表现疲弱，主要由于全球资金 preferentially流向AI算力需求更高的市场，而港股更多集中于互联网、金融及消费领域，直接涉足算力产业链的机会有限。未来如果AI交易从单纯算力扩展到租赁、云服务等方向，港股的结构劣势有望逐步转变为优势。

银河证券：关注盈利分化和流动性变化

在权益市场方面，这轮再通胀是成本推升的，不均衡的漲价预示着企业盈利将分化，年内PPI-CPI剪刀差有望持续扩大，利润将集中在中上游。涨价逻辑的三条主线是：AI相关 > 非AI，外需 > 内需，刚需 > 可选。流动性方面，短期内中国资本市场仍将保持宽松。

在节奏上，8月有可能成为资产配置的临界点。PPI是否会出现拐点、7月政治局会议是否会推出新政策、美国替代关税的实际影响等都将对市场板块轮动产生重要影响。如果PPI如期回落，盈利预期将下调，市场或会恢复以“红利+科技”为核心的策略；若PPI超预期上涨，则周期板块可能会迎来补涨。关于固定收益市场，预计2026年前“宽信用”难以实现，但PPI上升和股债市场的波动将持续影响无风险收益率，预计10年期国债收益率将在1.65%至1.9%之间波动。

本文转载自“财联社”，官网编辑：刘家殷。