中金：恒生科技扩容的影响与意义

中金公司报告指出，中金恒生指数公司于8月10日公布了对恒生科技指数编算方法的恒生修订征询意见稿，主要内容包括扩大科技主题范围、科技扩容调整成分股选股机制及增加成分股数量。响意中金分析认为，中金此次变动将成为恒生科技指数自2020年设立以来最具系统性的恒生改革，旨在更好地反映全球科技发展趋势，科技扩容同时维持其在港股科技板块的响意代表性。

一、中金 修订内容：成分股扩编至50只、恒生行业主题重构及收入增速选股

中金认为此次修订是科技扩容恒生科技指数历史上的重大改革，包含三个核心方面：成分股从30只增加至50只，响意涵盖范围更广；行业主题重新分类，中金与当前市场发展贴合；引入收入增长作为选股标准，恒生关注具备增长潜力的科技扩容企业。

- **指数扩容**：成分股数目增加至50只，新增名额主要分配给高端硬件、机器人及人工智能等新兴主题。互联网巨头的数量保持不变，但前十大成分的权重将由70.6%降低至66.3%，降低集中度以减少对指数波动的影响。

- **主题重构**：新指数定义了6个科技主题，包括数码平台、人工智能、先进硬件等，旨在改善对硬科技领域的敞口，以解决过去过于依赖消费领域的问题。

- **分组选股机制**：除了市值排名外，还将依据过去12个月的收入增速选择部分成分股。这使得一些市值较小但增长迅速的公司有机会被纳入，增强指数的成长性。

二、 哪些公司可能纳入？市值与增长并重，硬科技占主导

中金根据2026年6月30日的市场数据，预计符合纳入条件的公司包括：先进制造15只、数码平台14只、机器人与自动化12只、人工智能6只及云端3只。成分股的选取将从市值排名和收入增长中并重确定。

三、 潜在影响？长期看增强科技代表性与吸引力

短期内，新纳入的个股可能吸引资金流入，积极影响市场表现。根据中金的预测，50只成分股的权重及市值状况将推动指数表现改善。长期来看，此次修订有助于提升恒科的科技代表性。当前港股市场面临增长乏力，恒生科技指数的改进有望与A to H上市潮流相结合，全面提升市场吸引力及多元化。

四、 调整时间表？最终方案将于9月底公布，12月初生效

恒生科技指数的相关修订预计将在9月底公布，并将于2026年12月的首个周五生效。根据惯例，最终方案或在11月上旬公布，届时中金将更新相关预测报告。

图表1：恒生科技指数编算细则比较

资料来源：恒生指数公司，中金公司研究部

图表2：科技主题及子主题建议修订

资料来源：恒生指数公司，中金公司研究部

图表3：恒生指数公司拟合后行业分布情况

资料来源：恒生指数公司，中金公司研究部