可口可乐(KO.US) Q1业绩超预期，全年盈利指引上调，驱动力多样化

官网APP获悉，可口可乐4月28日，业预期盈利样化可口可乐(KO.US)发布了新任CEO Henrique Braun上任后的绩超首份财报。2026年一季度，全年驱动公司营收和利润均超出市场预期，指引并相应上调了全年盈利增长指引。上调财报后，力多可口可乐股价在盘前交易中上涨近3%，可口可乐且带动同业公司如百事可乐(PEP.US)和Keurig Dr Pepper(KDP.US)小幅上涨。业预期盈利样化此次“开门红”反映了公司提价策略的绩超持续推进和产品组合的优化，同时也展现出在新兴市场的全年驱动强劲增长。

净营收同比增长12%，指引达到124.7亿美元，上调高于市场预期。力多有机营收增速为10%，可口可乐亦高于预期的7%。归属于股东的净利润为39.24亿美元(每股0.91美元)，同比增长18%。非GAAP每股收益为0.86美元，超出预期的0.81美元。

基于这一强劲的开局，可口可乐将2026年可比每股收益的增长指引从7%-8%上调至8%-9%，保持全年有机营收增速预期在4%-5%。

增长因素分析：价格与销量双提升，多个品类协同发展

一季度，可口可乐全球单位箱销量同比增长3%，所有运营分部均实现销售增长。北美市场的销量增长4%，成为亮点之一。整体价格和产品组合提升2%，主要得益于定价策略，但部分增幅受到不利产品组合因素影响。

可口可乐在定价策略上实现了转型，通过“小包装+高单价”的方式满足消费者需求。2026年1月，7.5盎司迷你罐首次在美国便利店上市，提供了“更小份量、更低价格”的选择，并提升了单位利润率。

零糖和健康产品推动品类升级

消费趋势正从传统含糖碳酸饮料向零糖及健康饮品快速转变。零度可口可乐全球销量同比激增13%，推动含气软饮料分部整体销量上升2%。水、运动饮料、咖啡及茶饮品类的销量增幅达到5%，领先于所有品类。高端品牌如Fairlife牛奶和Smartwater受益于高收入消费者的相对较低价格敏感度，支持了其溢价空间。

新兴市场的显著增长

北美和欧洲、中东及非洲地区的有机营收分别增长12%和11%，成为主要增长来源。在新兴市场，可口可乐通过本地化营销持续增大市场份额，例如在中国市场，结合AI技术进行数字互动营销；在中东和东南亚地区，围绕斋月文化开展线上线下活动，并在埃及创下供应服务的吉尼斯记录。

新CEO Henrique Braun在拉美和中国的管理经验或将为公司的扩展提供战略指导。

面临的挑战与隐忧

尽管一季度销量增长，摩根大通分析师指出，可口可乐全年有机营收预期相对保守，显示出管理层对宏观环境的谨慎态度。中东地缘冲突推高了能源价格，导致塑料和铝等核心投入成本上涨，给毛利率带来压力。虽然可比营业利润率同比提升至34.5%，但消费者因高油价和食品价格趋向节俭消费，从而限制了公司提价的空间。

此外，墨西哥的新糖税和食品券使用政策可能对公司产生潜在挑战；而中国市场的表现将影响可口可乐后续的业绩。

Henrique Braun首秀的战略信号

这是Henrique Braun于3月底接替James Quincey后发布的第一份财报。Braun在电话会上强调了四大战略重心——“洞察(Insights)、创新(Innovation)、亲密(Intimacy)、整合(Integration)”。他表示公司将聚焦区域品牌的培育，利用数字化和AI获取更深入的市场洞察，并提高执行效率。同时，公司计划在印度等市场进行长期投资。

可口可乐在一季度展现出的韧性表明，在通胀和地缘政治风险下，这家饮料巨头通过品牌升级、定价优化和本土化战略，正推向新的增长周期。