美国5月PPI创逾三年新高，核心PPI略逊预期，印证能源是通胀最主要推手！

根据美国劳工统计局的美国数据显示，5月美国批发物价涨幅明显超过市场预期，月P预期印证产业链上游的创逾通胀压力上升。

经过季节性调整，年新能源反映最终需求成本的高核生产者物价指数（PPI）环比上涨1.1%，明显高于市场预期的略逊0.7%。同时，通胀推手PPI同比涨幅达到6.5%，最主创下2022年11月以来的美国最高水平，也高于预期。月P预期印证前值则从6%下修为5.7%。创逾

去除波动较大的年新能源食品和能源后，核心PPI环比上涨0.4%，高核略低于市场预期的略逊0.5%，且较前值的通胀推手0.7%有所回落，显示当前通胀上行主要由能源价格推动。5月核心PPI同比上涨4.9%，同样低于市场预期的5.4%。

如果剔除食品、能源及贸易服务，当月PPI环比大涨0.8%，为2022年3月以来的最大单月增幅；同比上涨5.1%，创下2022年10月以来的纪录。

本轮PPI上行的近八成动力主要来源于最终需求商品价格，该类别在5月环比上涨2.8%，创下2009年12月有记录以来的最高涨幅。而商品价格中，八成的涨幅来自能源，能源价格当月大幅上涨10.7%，其中汽油批发价格环比攀升23.4%。

服务端同样显著涨价，受5月股市行情向好影响，投资组合管理费用环比上涨4.8%，成为重要的涨价因素。

在本次PPI数据发布的前一天，美国劳工统计局已公布5月消费者物价指数（CPI）。受能源价格上升影响，美国整体CPI同比飙升至4.2%；而核心CPI表现相对温和，环比仅上涨0.2%，同比录得2.9%。

上下游物价数据相互印证，明确指出能源供给冲击是当前美国通胀反弹的核心因素。

经济学家预计，美国PCE通胀率在4月份上涨0.4%的基础上，5月份可能再次上升0.4%，这将使5月PCE同比升至4%，为2023年5月以来的最大增幅。

在通胀环境持续的背景下，美联储短期内预计将维持利率不变。美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将在下周三公布最新的利率决议，市场普遍预期本次会议将维持基准利率不变的概率接近100%。

展望全年，市场认为美联储在年内降息的可能性极小，同时市场普遍押注美联储下一步政策动作很可能是加息，其概率已超过60%，加息时点多指向12月。

在同一天，欧洲央行宣布上调基准利率25个基点，以应对上升的通胀压力。与此相反，美联储官员几乎无人支持进一步加息，主流观点认为应保持观望，等待能源供给冲击逐步减弱，并观察通胀是否能回落至美联储的2%长期目标区间。