AI基础设施投资加剧通胀压力，美联储面临新挑战

随着霍尔木兹海峡的基础加剧重新开放，油价大幅下跌。设施然而，投资通胀挑战在能源价格下滑之际，压力美联储可能面临新的美联通胀压力源自于人工智能（AI）的投资热潮。

科技公司正在大规模建设AI基础设施，储面采购和制造大量专用AI计算芯片，临新同时建立配备液冷系统的基础加剧数据中心。

TD Cowen预计，设施主要的投资通胀挑战超大规模云服务商在2023年的资本支出将达到7450亿美元，并在2027年和2028年持续投入超过1万亿美元。压力这些巨头的美联支出预计明年将占到GDP的约3%，远高于2020年的储面0.5%水平。

这种影响已经反映在通胀数据和建筑行业劳动力需求的临新增加上。AI芯片和基础设施相关组件的基础加剧需求激增，正波及其他行业并影响价格。AI领域对内存和存储芯片的需求同样推动着电子游戏、汽车和智能手机等消费电子产品的价格上升。

苹果最近宣布，由于内存和存储成本的增加，将提高iPad和MacBook的售价，这一影响可能进一步扩展。

道明证券（TD Securities）经济主管奥斯卡·穆尼奥斯（Oscar Muñoz）指出：“AI基础设施建设的初期将带来通胀压力，因为在固定的经济供给下，需求的增加会造成压力；但未来几年，随着生产率提升和经济规模扩大，这种压力有可能转变为抑制通胀的力量。”穆尼奥斯表示，这意味着目前的中性利率水平已经提高，美联储需要判断是否因此加息。中性利率是指美联储既不刺激也不抑制经济的基准利率。

他指出：“这给美联储带来了新的挑战。AI对资本的巨大需求，即便在建设阶段，也正在推高短期的中性利率，无论其未来是否转向反通胀效应。”

然而，AI何时能促进生产率？这引发了美联储主席凯文·沃什及其他人士的不同看法。沃什曾表示，AI将提升生产率并缓解通胀，为降息创造更多空间。6月17日的新闻发布会上，他并未重申这一立场，仅指出美联储在价格稳定方面的继续努力。

安永首席经济学家格雷格·达科（Greg Daco）认为，人们对技术革命的看法存在误解，认为技术革命立即带来生产率提升和价格压力缓解。他表示，虽然最终会实现这一效果，但短期内价格会先上升。

达科强调，任何技术革命的初始阶段都伴随高通胀，因为资本密集的初始投资潮会给资源带来压力。

“只要我们还在投资阶段，就会感受到这些压力。未来一到两年，价格压力将逐步传导至消费者，并在投资增速见顶后缓解，”达科表示。

接下来将进入第二阶段，生产率的提升将逐渐显现。达科指出，一旦基础设施和人才到位，才能推动生产率的增长。“企业要将新技术与现有流程结合、创造新流程并配备合适的人才，需要时间。所有这些要素齐全后，生产率才会提升。这是一个长期过程。”

穆尼奥斯同样指出，沃什的观点和当前的价格上涨可以并存。他认为，最终的第二阶段可能导致通胀下降，因为AI在经济中的应用将提高产出和生产能力。“随着生产率的提高，这些节省下来的成本将以更低的价格形式回馈给消费者。因此，这两个叙述都是成立的，只是时间线不同，”穆尼奥斯补充道。

本文转载自“财联社”，官网编辑：陈思宇。