内存成本上升影响毛利预期 思科(CSCO.US)股价面临压力 华尔街依然看好

近日，内存思科(CSCO.US)引发市场关注。成本虽然其公布的上升思科业绩和前景被认为“稳健”，但内存成本的影响预期压力显著上涨让投资者对毛利率产生了担忧，导致股价在开盘时下跌超过10%。毛利面临

美国银行分析师Tal Liani指出，华尔好思科第四财季的街依市场预期显得“较为保守”。公司对第三财季的内存收入指引为同比增长9.5%，高于市场预期的成本7.3%。然而，上升思科内存价格同比暴涨约400%，影响预期压力正在影响公司毛利率。毛利面临

Liani提到，华尔好产品涨价有助于缓解部分成本压力。街依近期，内存园区交换机和计算产品的价格已提高约3%。在内存价格持续上涨的情况下，后续提价的可能性依旧存在。尽管管理层预计毛利率压力会持续，但通过提升运营效率，或可抵消其影响，从而保持运营利润率的稳定。他对思科维持“买入”评级，目标价设定为95美元，认为公司在硬件周期和网络升级方面有优势。

他补充，思科在园区网络更新周期中占据良好位置，服务器、Wi-Fi和工业物联网解决方案可能带来额外的增长。尽管安全业务预计全年表现疲软，但新产品的需求仍然强劲。他预计思科2026财年的总收入增速将加快至8.5%，运营利润率为34%。年初至今，思科已向股东返还了66亿美元资本，凭借约18.5倍的远期市盈率具备吸引力。

Evercore ISI分析师Amit Daryanani表示，内存成本的上升“只是小幅减速”，并不影响思科在AI领域的优势。数据显示，思科第二财季AI相关订单达21亿美元，高于上一季度的13亿美元。预计2026财年的AI订单将超过50亿美元，相关收入超过30亿美元。他重申“跑赢大盘”评级，目标价为100美元，并预测2027财年每股收益将超过5美元。

花旗分析师Atif Malik也看好AI动能，将思科目标价从85美元微调至90美元。他指出，管理层提到毛利率压力主要源于硬件占比显著增加，内存成本只是部分因素。思科将2026财年的收入增长指引上调150个基点至同比增长8.5%，显示出园区网络和数据中心交换需求加速。

虽然来自云服务商及企业客户的AI销售在2026财年尚难以发挥主要作用，但相关订单在1月季度达3.5亿美元，环比增长75%。安全业务依旧是短板，同比下降4%。Malik将2026和2027财年的每股收益预测分别上调约1%和保持不变，并继续维持“买入”评级。